Loialitatea Investitorilor în Era Inteligenței Artificiale
Pe fondul încheierii unei runde de investiții de 100 miliarde de dolari pentru OpenAI și a unei strângeri de fonduri de 30 miliarde de dolari pentru Anthropic, conceptul de „loialitate” a investitorilor este în declin.
Investiții Duale
Cel puțin o duzină de investitori direcți în OpenAI au fost anunțați ca susținători în runda de 30 miliarde de dolari a Anthropic, printre care Founders Fund, Iconiq, Insight Partners și Sequoia Capital.
Unele investiții duale sunt de înțeles, mai ales în rândul fondurilor de hedging sau al managerilor de active, care investesc în acțiuni publice. Acestea includ D1, Fidelity și TPG. Un caz surprinzător este că fondurile afiliate BlackRock au participat la runda Anthropic, deși Adebayo Ogunlesi, director senior și membru al consiliului de administrație BlackRock, este și în consiliul OpenAI.
În acest context, dacă diverse fonduri BlackRock au ocazia să dețină acțiuni OpenAI, este probabil să accepte, indiferent de asocierile personale ale unui membru din conducerea lor. Aceasta se aliniază cu istoria relației dintre OpenAI și Microsoft, motiv pentru care Microsoft își diversifică investițiile, același lucru fiind valabil și pentru Nvidia.
Diferențele în Investiții
Fondurile de capital de risc au operat diferit până acum. Acestea se prezintă ca fiind „prietenoase cu fondatorii” și „de ajutor”, având scopul de a sprijini startup-urile în fața rivalilor lor. Însă, dacă un investitor deține atât OpenAI cât și Anthropic, cui îi va fi loial, în afară de propriii investitori?
Startup-urile sunt companii private care împărtășesc informații confidențiale cu investitorii direcți. Aceste date nu sunt divulgate public, așa cum se întâmplă cu companiile publice. De multe ori, fondurile de capital de risc ocupă și locuri în consiliile de administrație, ceea ce le conferă o responsabilitate fiduciara suplimentară față de companiile din portofoliu.
Cazul OpenAI
Sam Altman, fost președinte al Y Combinator, provine din lumea capitalului de risc. În 2024, el a oferit investitorilor săi o listă a rivalilor OpenAI pe care nu dorea să-i susțină, incluzând companii precum Anthropic, xAI și Safe Superintelligence. Deși a negat că investitorii OpenAI ar fi fost excluși din viitoarele runde dacă ar fi susținut aceste companii, Altman a recunoscut că, dacă aceștia făceau „investiții non-pasive”, nu vor mai primi informații confidențiale de la OpenAI.
Implicații și Consecințe
Creșterea fără precedent a laboratoarelor de inteligență artificială și nevoia lor de centre de date enorme complică și mai mult peisajul investițiilor. Pe măsură ce sumele de bani în circulație devin tot mai mari, întrebarea este cine va refuza să participe. Totuși, nu toți investitorii de capital de risc s-au angajat pe această cale. De exemplu, Andreessen Horowitz susține OpenAI, dar nu și Anthropic, iar Menlo Ventures face invers.
Cercetările noastre sugerează că o duzină de investitori par să aibă investiții directe doar într-una dintre aceste companii. Acestea includ Bessemer Venture Partners, General Catalyst și Greenoaks. Schimbarea regulilor în rândul unor firme respectate, precum Sequoia, este notabilă. Un investitor a menționat că, atâta timp cât firma nu deține un loc în consiliu, nu există prejudicii percepute.
Concluzie
Pe măsură ce loialitatea investitorilor se restructurează în fața cerințelor și oportunităților emergente din sectorul inteligenței artificiale, este esențial ca fondatorii să-și revizuiască politicile de conflict de interese înainte de a semna acorduri de investiții.
